当地养殖状况:疫情发生以后由于生猪销售困难,规模猪场生猪出栏减少20-30%,小散户生猪出栏减少40%;生猪存在积压,多现大猪牛猪,牛猪多为泔水猪,或者泔水转饲料猪,销售困难;受到环保清理和疫情影响,黑龙江地区散户退出达到70%左右;目前母猪500头以上,生猪产能万头以上的规模猪场出栏量占比20%。

  规模上市养殖企业山东出栏量:上市养殖企业A菏泽4-5万头母猪,生猪出栏量50万头,东营20万头出栏,山东总计出栏70万头;上市养殖企业B预计18年出栏量20-30万头,10个基地,1万头母猪,分布在东屏、汶上、单县等地;上市养殖企业C,18年150万头出栏;上市企业D,18年出栏量70万头;上市企业E,18年出栏量50万头;上市企业F,18年出栏量25万头;上市企业G,18年出栏量40万头;上市企业F,18年出栏量7万头。

  疫情状况:山东省内实际疫情状况可能大于官方统计,防控处理较为及时有效。

  ★风险提示:

  未来市场观点:春节前生猪价格可能涨到7-7.5元/斤,年后反转可能性不大;山东40%的生猪外销到其他省份,但目前来看省内生猪出栏量不会减少40%这么多,供大于求,价格上升空间有限;总体看好2019年行情。

  报告日期:2018年12月27日

  疫情大面积扩大影响消费需求;东北地区多地解封,生猪可外调。

  企业二:黑龙江鸡西生猪屠宰加工企业:疫情发生4kM半径内,停产一周检疫

  未来市场观点:春节前最多可达7.4-7.5元/斤。

  屠宰端:非洲猪瘟发生以前日屠宰量800-1000头,疫情发生后,受到其他几家大型屠宰场整顿的影响,目前日均屠宰量2000头,自然上量的话可以达到日均3000头;屠宰毛利在100元/头,山东东部屠宰毛利较低,在40-50元/头。

  养殖状况:黑龙江地区特大型养殖企业出栏量占比10%,家庭型养殖出栏量占比60%(300-3000头)散户养殖出栏量占比30%(300头以下);生猪不能调运出市,只能在本市内销售,出栏数量有限;散养户(养殖量200头以下)整体退出市场的占比预计在40%-50%;养殖户对明年行情不看好,近期几乎没有补栏;18年3月份以来能繁母猪数量下降,2019年下半年是对应减少生猪出栏减少时期;2018年5、6、7月份母猪淘汰量最大,生猪价格低至4元/斤,每头生猪亏损300多元,许多母猪直接屠宰;环保去产能明显,靠近市区,气味影响大,水网分布地区缩小规模或者禁养,明天上半年影响将较为明显。今年只有6、7、8三个月处于盈利状况,整年来看亏损幅度较大,但由于前两年行情较好,家庭猪场手中仍有一定资金。

  母猪和仔猪:明年下半年预计黑龙江省母猪减少20%-30%;家庭养殖场(500-1000头)能繁母猪淘汰20%-30%;仔猪价格在120-160元/头,同比去年冬季在270-300元/头,低于仔猪成本线200元/头,出售仔猪会持续亏损,大部分仔猪只能存栏育肥;当前自繁自养和外购仔猪的成本接近,均在4.7-4.8元/斤,生猪价格4.3-4.4元/斤。

  能繁母猪和仔猪:当地母猪加速淘汰,正常淘汰比例在8%-10%,当前母猪淘汰年轻化,规模猪场淘汰母猪占比达到1/3;由于冬季饲养条件有限,成本较高,自有养殖场能繁母猪从2万头降低至1万头,后备母猪有50%转为育肥商品猪;仔猪不能调运且价格过低,多自留育肥,自繁自养的量上升,仔猪价格持续低迷,目前仔猪价格200-300元/头。

  生猪养殖和疫情状况:鸡西地区散户占比达到80%,规模化养殖场成本为5.1元/斤,散户成本为5.5-5.6元/斤;由于鸡西发现疫情,疫情周围猪场2000头母猪、20000万头商品猪遭到扑杀;佳木斯地区生猪养殖能力在东北排名前三,千头以上的规模猪场有400-600家,日均出栏量达5000-6000头,年出栏量160-200万头,佳木斯疫情发生造成存栏损失不到1%,损失较小;预计疫情对整个黑龙江生猪存栏影响在20%左右。

  企业概况:日均屠宰规模1000-2000头,其中有500-600头来自附近佳木斯养殖区;近期因处于非洲猪瘟疫情发生点附近4公里以内的第二道防线内,停产一周检疫,第二次检疫没有问题后可以复产;由于停产固定投入和工人工资每日损失6万左右;生猪积压严重,春节前出栏集中,停产前收购价格5.2元/斤,屠宰毛利120元/头,体重120-125公斤/头,预计复产后收购价格4.1-4.2元/斤;当前生猪运输成本较高,每车消毒成本在800元/车。

  未来市场观点:由于东三省人口外流严重,当地需求不足,未来生猪价上升空间有限;预计明年下半年价格能够回升,该企业负责人预测明年9元价格在6元/斤,企业集团预测在5元/斤。

  母猪淘汰:吉林和黑龙江规模猪场母猪正常淘汰比例在36%-40%,疫情发生后淘汰比率明显上升达到48%-50%左右。

  养殖企业持续亏损,后续补栏情绪不足:东北地区生猪压栏状况明显,大猪牛猪占出栏量三成上,收购价格低于成本价格0.2-0.8元/斤,养殖企业持续亏损;能繁母猪淘汰加速,占比20%-30%,散户出清占比较高,规模企业较为稳定,母猪配种减少;仔猪外售头均亏损40-100元,多数仔猪自留育肥;山东地区出栏状况相对平稳,外调销售受限,同比价格下降。

  运输概况:贩运商自有车辆7-8部,外加租用车辆;疫情发生前,日均调运2000头,疫情发生后,调运量锐减,日均调运400-500头;潍坊地区收购价格6.5元/斤左右,养殖户出栏困难,屠宰企业收购价格低,有利可图;饲料价格低迷,部分地区限制饲料调运,饲料企业盈利状况不乐观;根据国家最新出台生猪运输车辆备案的要求,对车辆刚进行改造,铁板改造每辆车费用在1万元左右,铝板改造费用在每辆2万元左右;目前一辆生猪调运车成本40万元,承载量为150头/辆,目前和两个山东大型生猪养殖合作社合作,可调运猪源较为稳定;对于国家“调肉”政策持观望态度,冷藏车成本60-70万/辆。

  疫情状况:实际疫情发生状况比官方统计状况更严重,附近1.2万头猪场整体遭到扑杀,4个被扑杀的猪场均没有拿到补贴,资不抵债;有大型养殖场近10万头生猪遭到扑杀;当地生猪存栏量减少29%-32%,由于资金压力等原因退出企业可能未来几年都无法重新进入行业。

  6、产能消化和未来价格走势:东北地区当前生猪积压产能仍需2-4个月进行消化,春节过后,地区务工人员外流,消费力不足,外调有限, 中彩彩票预计价格将会进一步下跌,悲观预期在3.7-4元/斤;东北地区当前能繁母猪淘汰量增加,仔猪持续亏损,预计19年下半年供应产能将大幅减少,重合季节性消费需求增加,价格上扬,如果当前禁运政策持续,东北地区价格预估在5.8-7元/斤,乐观预期下半年市场价格可能达到7.5元/斤。山东地区产能积压并不明显,但外销不畅,价格受到一定压制,预计春节后价格也会存在一定回调,考虑到18年底去产能较为明显,19年春季底部可能好于18年春季,19年下半年价格同样看好向上,预计可达到7.5-8元/斤。

  未来市场观点:年底前的价格不乐观,往年均是生猪向南方运输,禁运后省内消耗量有限,总体供大于求;年前价格维持5元/公斤;明年4、5月份价格触底,预计地区底部价格3.8元/斤,不太可能比18年底部更低,但由于整体存栏较少,价格可能提前4、5月上涨。

  未来市场观点:在过年前1月15号左右有小幅上涨空间,可以达到4.5元/公斤,年后需求下降,最低3.7-3.8元/斤,看好明年下半年行情,尤其是大型规模猪场,预计生猪价格可达到6.5-7元/公斤。

  疫情状况:当地大型养殖场在东北投资建设年出栏量500万头的大型猪场,50%内部处理,50%生猪被扑杀,半年内不能启用。

  企业四:吉林大型饲料和养殖企业:规模企业优势明显,明年上半年价格谨慎乐观

  东北地区春节前生猪集中出栏,价格几乎没有上升空间,节后需求转淡,价格回调,19年下半年产能部分出清,重合季节性需求上升,预测19年下半年东北地区价格可在5.8-7元/斤。

  未来市场观点:对明年下半年行情较为乐观,生猪价格可达到7-7.5元/斤,上半年四月份以前价格较低,4.3-4.5元/斤;同地区大型加工厂预期相对悲观,明年下半年价格6.5-7元/斤。

  企业状况:东北最大的屠宰企业,最大屠宰产能日均6000头,发生疫情后一度降低到日均屠宰2000头,当前开工率50%,日均屠宰3000头。疫情发生前屠宰净利30-40元/头,疫情发生后净利润130-140元/头,主要原因是猪肉销售价格降幅较小,但生猪收购价格降幅较大,生猪积压严重,屠宰场更具话语权。下游销售来看,由于前期屠宰场生猪制品曾检疫出疫情,运送到京津地区的订单数量受到一定影响,主要产品为白条猪肉和冻品猪肉。疫情发生后,需要对散户生猪进行逐头检疫,对规模养殖场生猪进行抽检,抽检成本为75元/头。

  ★投资建议

  能繁母猪:能繁母猪销售困难,当前母猪收购价格2.3元/斤。

  养殖存栏状况:潍坊2017年生猪出栏量830万头,临沂700万头,2018年临沂、菏泽、聊城等大厂出栏量增加较多;山东寿光去年出栏160-170万头,受到疫情和水灾的双重影响,三分之一以上的生猪去产能;17年环保限养禁养去产能突出,18年环保影响对当地养殖去产能影响有限。

  3、调研企业

  养殖端:今年母猪存栏1800头,2019年计划新建占地300亩猪场,母猪数量达到3000头猪场,预计2020年建成投产;目前散户收购价格6.3-6.4元/斤,最好也在7元/斤以下;规模场收购价格7元/斤左右;100头以下规模的散户在当地占比70%-80%。

 

  走势评级:生猪:看涨

  ★调研地区:东北&山东生猪养殖、屠宰和运输企业

  疫情大面积扩大影响消费需求;东北地区多地解封,生猪可外调。

  东北地区是我国生猪主要调出地区,供应京津消费圈,2017年黑、吉、辽生猪出栏总量6409.4万头,占全国生猪出栏量9.1%;2017年山东生猪出栏量5180.7万头,占全国生猪出栏量7.4%。东北地区疫情频发,生猪价格低迷,山东省就官方统计来看仍为无疫区,但由于禁止外调,生猪价格同比下滑2-3元/公斤。

  生猪存栏和母猪补栏:母猪和仔猪价格低迷,母猪淘汰价格极低,规模企业母猪淘汰价格在1.9-2.7元/斤之间;仔猪由于价格过低,大部分养殖场进行仔猪自育。

  未来市场观点:对明年生猪价格不过分乐观,3-5年非洲猪瘟疫情均会持续,疫情对价格涨跌幅度影响不会翻倍,就省内状况而言,由于省内需求有限,且疫情影响消费需求,如果禁调持续,明年上半年价格上升空间有限,预计不会超过7元/斤。

  4、投资建议

  企业一:辽宁长春大型屠宰场:生猪价格低迷,利好当地屠宰企业

  生猪养殖和利润:目前辽宁地区生猪压栏严重,供过于求,散户比规模养殖出栏更加困难,专门育肥养殖已经基本不存在,整体养殖均处于亏损状态,价格低于成本;目前规模养殖场的生猪出栏价格为5.2-5.3元/斤,成本为5.5元/斤;散养户生猪出栏价格为4.3-4.4元/斤,成本为5.0-5.2元/斤;疫情发生前,规模和散养户的出栏价差在0.7-0.8元/斤,疫情发生后,出栏价差扩大至1.2-1.3元/斤,迫使大量散养户退出;近几年规模化养殖迅速发展,规模养殖场生猪出栏量当地占比70%。

  2、能繁母猪和仔猪:能繁母猪淘汰占比达到20%-30%,高于正常水平,淘汰胎龄年轻化,淘汰母猪价格低至1.9-2.7元/斤,部分地区能繁母猪转商品猪,停止配种;仔猪滞销,价格低至200-300元/头,当前仔猪成本300-340元/头,外售明显亏损,多数转自养育肥。

  饲料价格:全价料加上费用价格在2700-2800元/吨,浓缩料5000元/吨,当前生猪价格持续低迷,为降低成本可以用苞米面和饲料混合,成本降低到4.7-4.8元/斤;多用苞米面虽然对生猪生长有影响,但是可以缓解资金压力;东北地区泔水喂猪较少。

  当前积压产能有待消化,2019年下半年谨慎乐观:当前东北地区小散户虽有退出,但外销不畅,现有产能积压,同时已存在仔猪势必成为未来半年供应,至少需要2-4月进行消化。

  企业九:山东菏泽生猪养殖屠宰一体食品公司 屠宰利润向好,养殖有扩产计划

  4、疫情发生实际状况:东北和山东两地可能均存在疫情实际发生状况大于官方统计情形的情况;仅东北一养殖大县生猪扑杀量超过24万头;疫情防控、跟踪难度非常大,小散户潜在疫情隐患突出;政府监督、扑杀、检疫执法力度有效,但后续补偿政策到位较少。

  企业七:辽宁、内蒙大型生猪养殖企业 疫情实际扑杀量远超预期

  企业六:黑龙江大型屠宰加工企业:屠宰企业利润尚存,养殖亏损补栏停滞

2、调研要点 2、调研要点

  李漠雨分析师(农产品(000061,股吧))

  5、调运状况:“点对点”调运政策在东北实际实施效果有限,部分原因是自12月24日起辽宁放开猪肉外调;从“调猪”向“调肉”转变对于部分传统生猪收购商而言较难及时转变,仍持观望态度。

  企业概况:目前企业能繁母猪7.2万头,其中经产母猪5万头左右,后备母猪2万头;PSY在21.8-22.7,今年集团东北地区(黑龙江和吉林)出栏量在55万头左右,预计产能将在2019年春季爆发,2019年出栏量达到130万头左右;目前养殖成本5.8元/斤,完全成本6元/斤,对比散养户成本6.2-6.3元/斤。

  养殖状况:当地1000头规模以下的散养户占比6-7成,两家上市规模养殖场取消明年增加出栏量计划,一家大型种猪场停止兴建,一家产能80万头养殖场刚刚兴建完成,明年出栏量有观察;仔猪价格低迷,辽宁地区300头以下养殖规模的散户禁止补栏,母猪正常淘汰,但配种明显减少。

  企业概况:

  1、生猪价格和利润:当前东北地区总体生猪压栏情况明显,大猪牛猪占比超过3成,生猪收购价格低迷,维持在4-5元/斤,低于养殖成本5-6元/斤,规模养殖企业亏损状况好于小散户;地区屠宰产能相对有限,生猪屠宰加工企业拥有更多定价权,疫情后利润反而向好,屠宰头均净利上升40-80元不等,但下游受到疫情影响,猪肉外销渠道受限,同比价格下跌;山东整体状况好于东北地区,生猪收购价格可达到6-7元/斤,与全国均价基本持平;受到玉米价格低迷的影响,饲料价格没有明显上涨,不会成为生猪价格上涨的支撑性因素。

  3、养殖规模和结构:东北地区散户大幅退出市场,一部分因价格低迷持续亏损,一部分受到疫情影响,强制退出;规模化养殖场状况好于散户,更易对接屠宰产能,部分有明年扩产计划,但诸多规模大厂停工或新建产能空置;山东地区疫情清理状况不明显,部分规模场有扩产计划。

  自8月3日辽宁沈阳发现第一例非洲猪瘟疫情以来,非洲猪瘟从北向南迅速蔓延。截止目前,农业农村部发布的官方数据显示我国22个省份感染非洲猪瘟病例近100例,扑杀生猪数量近百万头。为有效防控疫情,国家颁布禁运政策,全国生猪调运量从每周200万头下降至不足5万头,调运量下降近98%,东北内蒙等北方生猪调出大省供过于求,生猪价格持续低迷,西南川渝、东南浙闽粤生猪调入大省供不应求,生猪价格维持高位,全国南北价差最大达到10元/公斤。

  企业状况:企业东北地区计划出栏量20万头,实际出栏量17万头,“公司 农户”放养模式占比达到90%;计划明年自繁自养出栏量20万头,放养模式继续推行,具体数量不确定;放养合作模式下,农户规模为500-2000头生猪规模,代养费用150-200元/头,一年可外放两批;当前生猪价格4.9元/斤,放养成本6元/斤。

  未来市场观点:在积压产能,大猪消耗完之前价格不会上涨,黑龙江和吉林需要4个月消化大猪,辽宁需要2.5-3个月消化大猪;春节过后需求有限,预计19年4-5月份之后价格才有可能上扬。

  5、风险提示

  企业三 黑龙江哈尔滨大型饲料、养殖企业:生猪产能积压明显,散户大幅退出

  规模养殖扩建状况:目前规模养殖场环保要求较高,位于居住区的大型养殖场环保投入可达到700-800万元,远离居住区域的环保投入200-300万元,多家上市公司大型养殖场受到疫情影响停止建设或建设结束没有引进猪源。

  东北地区春节前生猪集中出栏,价格几乎没有上升空间,节后需求转淡,价格回调,但不至于低至18年低点,19年下半年产能部分出清,重合季节性需求,预测东北地区价格可在5.8-7元/斤。

  市场状况:规模企业退出市场较少,优势明显,市场供应较多的情况下,屠宰产能不足,屠宰场率先收购规模养殖场的生猪,散户生猪积压;整体来看吉林是东三省养殖产能分布相对较少的地区,但大型规模企业新建布局较多。

  企业状况:企业屠宰规模在日均1500头,在12月24日解封前,猪价较高,大屠宰场屠宰量较大,四个月生猪产品不能外发,冷库积满,解封后小型屠宰场屠宰量增加;客户包括温氏、双胞胎等大型养殖企业,活猪跨市调运需要有检疫证和车辆证书,按照规定路线;目前屠宰生猪140-280公斤的大猪占比达到3成,大猪收购价格3.5-4元/斤,标准猪4-4.6元/斤;下游需求来看,猪肉价格4-5元/斤,同比去年降低30%,本场销售减少2/5;生猪结算价9.5-9.6元/公斤,一级白条猪肉13.5-13.6元/公斤;屠宰利润150元/头。

  疫情实际影响可能大于官方统计,处置严格,执行力度不佳:东北山东两地实地反映,疫情防控监督难度大,小散户密集更易发生疫情;政府处理迅速严格,但后续补贴执行力度不佳。

  从业资格号: F3052814

  ★调研概况:

  企业概况:屠宰产能4000头,年底招工困难,人员减少,当前日均屠宰量700-800头;现在产品调出市,生猪不可出市区;当前本地销售困难,疫情前,外销占比达到30%,外销地区是内蒙东北部二连浩特,海拉尔等地;收猪重量118-120公斤,每吨利润1000-2000元;本厂计划保持现有规模,扩产计划暂时搁浅。

  企业概况:集团2018年内蒙赤峰地区年出栏量10万头,辽宁地区45万头;预计2019年内蒙赤峰地区出栏量达到15-18万头,辽宁出栏量达到55万头;当前日均出栏量5000头,考虑到春节前价格有上扬的可能,出栏量稍有控制,预计元旦前价格上限是5元/斤,小年前有可能达到5.1-5.2元/斤,不会超过5.5元/斤;辽宁积压比较多,2-3个月可去产能可达到70%-80%。

  企业五:辽宁沈阳大型生猪屠宰企业:外销不畅,生猪及产品积压明显

  1、调研背景

  企业八:山东潍坊寿光大型生猪贩运商:调运量大幅下降,车辆改装待载

  由于生猪养殖场疫情防控严格,本次调研以视频访谈的形式了解了7家位于东北三省的大型生猪养殖和屠宰企业,2家位于山东的生猪养殖屠宰一体化企业和生猪贩运商,意在了解非洲猪瘟疫情发生以后当地生猪价格、养殖利润、生猪存栏补栏状况、疫情实际影响、生猪和猪肉产品调运状况以及后续市场价格预判。


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